投资者的未来

尽管菲利普・莫里斯公司经历这么多涨跌起落，公司在这12年内从未降低股利，实际上，除1993年和1997年以外，该公司每年都提高股利。结果，从1992~2003年4月4日，进行股利再投资的投资者所持股份增加的数量超过100%，投资者总收益率达到较为健康的平均每年7.15%。这个收益率与市场水平相当，但是一旦等到菲利普・莫里斯公司的股价恢复，投资者就会获得极高的回报率。

我们应该知道美国政府在其养老金计划的会计处理上设置了圏套，这些养老金计划不符合任何公司或者管理机构的要求。社会保障和医疗保险部门有很多债务没有资金支持，这些债务以十万亿美元计，与之相比，公司的债务额显得很小。与资金短缺的公司养老金计划相比，上述问题给我们的经济带来更大的风险，这是本书下一部分的主题。

值得注意的是，只有在非必需消费品部门，“创造性的毁灭”原则才真正适用于投资领域一一新公司提供的收益的确超过了老公司。

1981年，传奇人物杰克・韦尔奇接手通用电气，并使其成为全世界最具活力和最受尊重的公司。韦尔奇倡导的“通用电气模式”要求公司在其涉足的每个商业领域都要做到最好，如果某个业务部门不能创造出可观的利润，那么该项业务将被出售。这种集中发挥公司核心竟争力的策略为通用电气的成功做出了巨大贡献。

就像医生通过观察各种症状来诊断病情一样，投资者也可以甄别一些现象来确认泡沫是否存在。这些现象包括广泛且迅速升温的媒体报道；缺乏利润甚至收入方面的依据，只是建立在一些概念和名号基础上的高得出奇的定价；以及认为世界已经发生根本性的改变因此某些公司不能再按照传统方法进行评估的观念。如果你识别出了一个泡沫，最好的建议是离它远一点！

如果老龄化浪潮全力袭击市场的话，最好的投资是防止通货膨胀的国库券（ Treasury Inflation-protected Securities），也叫TIP。这种证券在1997年最初产生于美国，它们保证支付固定利息和本金，这些利息和本金随着价格水平的变化而自动调整。

政府养老金计划反映了退休者的消费模式。在劳动者工作期间，养老金收益和平均工资相联系，但是，在退休之后，养老金收益仅与通货膨胀水平挂钩，这就是世界范围内的社会保障体系和大多数私人和政府养老金体系的运作方式。生产率的提高像工人数量增加一样抵消了老龄化浪潮引起的人口不平衡。

对于面向美国的股票，最好的指数产品是道琼斯威尔夏股票市场指数（ Dow Jones Wilshire Total Stock Market Index）。这个指数是一种以股本为权重的指数，包含了所有在美国主要指数中交易的股票。建立于1992年4月的先锋股票市场基金遵循的就是威尔夏指数，它的平均收益包括所有费用）每年只比收益基准少0.19%。

不动产投资信托（REIT）是购买和管理不动产或不动产贷款的公司只要这些信托公司的净营业收入中有90%以股利的形式发放给投资者、它们就不用缴税。出于这个原因，投资REIT股票的股利收益非常高。

投资这些全球性公司的一种选择是购买标准普尔全球100交易所交易基金（100），这种基金复制了100家跨国公司的表现，它选择了那些建立于世界各地的拥有庞大市场价值的公司。另一种是道琼斯全球巨人（DGT）50指数，该指数以50家最大跨国公司的市场价值为权重进行编制。