时间的玫瑰

我说在想17年前，当我从几十米深的污水泵上来时，随便躺在泵房旁的地上仰望天空中南去的白云时的情景。我无论如何也想象不到17年后的今天，我会在华盛顿看着野鸭与海鸥在林肯纪念堂前自由嬉戏、飞翔……

看看现在的一代人以及他们拥有的所有电子产品和因多重的工作而浮躁不专注。我可以自信地预见他们最终不会像专注于阅读的沃伦那样成功。如果你想得到智慧，你需要安静地坐下来读书，这就是智慧的来源。

渣打银行资深经济学家王志浩测算过一组有趣的“中国年”数字。通过计量一段时间内个体平均收的增长速度，可以粗略地衡量某一社会发生变化的速度。按照他的计算，美国的1年相当于中国的1/4年，或2.8个月，英国的1年相当于中国的3.1个月。一位美国人或英国人在中国3个月的时间里感受到的变化，需要在他的老家待1年才能感受到。换句话说，中国的生活节奏快了4倍。例如，一个在中国生活了两年半的英国人在中国所见的变化，需要在英国等足足10年才能见到。

土地是经济发展的函数，经济发展了其成果最终一定要反映到地价上，整个经济发展一定会在固定资产中得以不断体现

从长期看，股票市场的价格是由上市公司内在价值所决定，但＂价值＂与＂内在价值＂本身也是充满了主观估计色彩的概念。18世纪法国重农学派的代表人物杜尔阁说，商品具有客观价值和主观价值，前者由市场决定，后者则取决于让渡自己物品的人对物品的主观估计。英国著名经济学家马歇尔也说，＂价值＂这个词是相对的，表示在某一地点和时间两样东西之间的关系。

金融市场发生危机，股票市场大跌的时候，一般人选择退出，通常的做法是首先选择卖出赚钱的股票，留下亏损的股票。但是16年的从业经验告诉我，正确的做法应该是卖出亏损的股票，留下赚钱的股票。选择补仓，也要补大跌中仍然有盈利的股票。……过去的市值包括买入价格等都属于“沉没成本”。做投资最重要的永远是未来，是投资的企业有没有更好的未来。

成功人士需要四人帮，即：高人指点；贵人相助；小人监督；情人鼓励。

未来20年看好地产、银行、保险、消费品行业。 巴菲特的书很多，标准很简单，比如行业壁垒高、轻资产、现金流非常好、净资产回报率要高。

对垄断企业我们会更注重商业模式，对竞争型企业我们会更注重管理团队。 选择长期投资的企业的标准：安全性、稳定性、成长性和收益性。 杨骏：有一段时间熊市到来的时候，大家不看成长看价值，牛市来的时候大家不看价值看成长。我的投资是价值性买入，投机性卖出。

真正决定一个国家长远未来的是风俗习惯、传统、宗教与文化，其变化周期是100年到1000年。

另外，投资最难的地方在于，卖了一只股票，用更高的价位买回来。

第二个问题：读书与阅读的重要性？ 芒格：伯克希尔的成长记录是怎样发生的？如果你是一个观察者，你的确能注意到沃伦花费大量的时间读书。如果你想取得非凡的成就，那你只需要坐在那里花大量的时间去阅读。但是我们往往会因此而被解雇。 看看现在的一代人以及他们拥有的所有电子品和因多重的工作而浮不专注。我可以自信地预见他们最终不会像专注于阅读的沃伦那样成功。如果你想得到智慧，你需要安静地坐下来读书，这就是智慧的来源。

中国私人财富管理 可能逐渐成为世界第一经济体的国家里面,我认为是金融投资的黄金时期 千万不要让华尔街楼的戏言发生在我们的身上顺着这个逻辑,我们现在说贫富不均,实际上再过1015年一定会更不均,因为财富一定会向有智慧、有远见愿意负责任的人手里聚集。 17年，未看完，如今接着阅读！

这个世界，看似周遭复杂，各色人等，泥沙俱下，本质上还是你一个人的世界。你若澄澈，世界就干净你若简单，世界就不会复杂。你不去苟且，世界就没有暖昧。你没有半推半就，世界就不会为你半黑半白。有些底线是必须坚守的，你失守得越多，人生就沦陷得越多。 真正的坚守，是没有人给予你任何承诺的，就如同价值投资，它极可能是一种苍凉中的无望守候，维系意志的只有一往无前的心。

在眼力所及的日子里，除非出现极端情况，罗杰斯先生不准备卖出中国股票，这是他在游历115个国家，历经15个战乱之地，从西向东开车横穿中国三次之后，得出的结论。他认为：21世纪一定属于中国，就连中国的蜜蜂也比美国蜜蜂勤劳，中国蜜蜂比美国蜜蜂多飞3圈。”

用“龟兔赛跑”概括我的投资心得非常恰当。以我的理解，兔子根本没有获胜的机会，因为投资是一项长期的事业。兔子跑得再快，也只能活几年，而龟可以爬一万年，考虑到时间因素，胜负自然分明。

“您的投资职业梦想是否已经实现？” 但斌：路才刚刚开始。 “您的生活梦想是什么？” 但斌：对其他人产生积极的影响。 “您给中国职业资经理（如基金经理）的建议？” 但斌：和时间做朋友，与优秀企业站在一起。 “您给普通投资人（但也许他们已经接近甚至超过职业投资人）的建议？” 但斌：多考虑公司本身，少考虑股价波动。 “您认为投资大师的标准是什么？” 但斌：要有很高的人生境界，否则，我相信上帝也不会把巨大的能影响人类生活的财富托付给他。

“人只有认识和尊重他人オ能称之为‘人’”。——伊菜・西格尔 当我们尖酸刻薄地鄙视别人的时候，我们也是在鄙视自己，我们不会因我们的偏见、狭隘而变得高贵，只有当那陌生的爱与宽容进入我们的灵魂，才能真正变得高贵

“不惋惜，不呼唤，我也不啼哭。金黄色的叶子已堆满我心间，我已不再是青春少年”——叶赛宁

第一，基业长青很难一一发现挑战智慧：第二波段操作诱惑巨大；第三，“投资心理倒错”扼杀长期投资；第四市场跌宕起伏，世界动荡不安；第五，估值的艰难，模糊的正确与精确的错误；第六，多维规则一一标准越多，标的越少；第七，时间越长，不确定性越高；第八，同行业充满挑战；第九，跨行业比较，更挑战判断力；第十，前景理论，即亏损的痛苦=赢利 121

制度决定技术。“四大发明”在中国的遭遇：火药，我们放炮仗，洋人造枪炮；罗盘，我们看风水，洋人用于远航：纸张与活字印刷术，二千年间刊印四书五经，禁锢思想，在西欧成为大学和文艺复兴的技术支持。

你只需要多阅读几本书，然后谦逊、耐心地学习，有一点天赋，也许就能成就自己的命运。

坚信整个人类进步的力量与财富创造力，坚信国家和民族的末来。这信仰必须深入骨髓。投资，我们绝大多数时候是在对一个国家、一个民族下注，赚的是一个大趋势的钱。（长期来看，赚的第一种钱）

在我们眼力所及的世界里，世界末日不会这么快降临，经济会萧条但不会崩溃。万物繁茂，周而复始。人们追求幸福生活的努力与股票市场，长远来看，总是一个向上的过程，这是我们长久生存与卓越回报的保证。（赚的第二种钱，经济崩溃，人心恐慌绝望沮丧到希望（大行情大情绪，小行情小情绪），困境反转的钱。这种钱太难赚，压力太大，煎熬时间太长。情愿不要发生，如果确实发生经济危机，记住它迟早会渡过难关的。）

你在2008年发生经济危机的时候对中国是什么样的看法，决定了你未来很长时期的道路。在2008年发生经济危机的时候温总理说，2008年是中国经济有史以来最难的一年。2009年他又说，中国经济是本世纪以来最艰难的一年。每年都很难，但年年难过年年过，年年过得都不错。我们回过头来看，过去的十年是中国历史上发展最黄金的一段时光。（第一，有些时候人站在那个位置就需要说这种话，所以不要全信。第二，困难年年有，关注那些能够改变的事情。少关注这种大的不能改变的事情。）

我们投资比的是什么？比谁看得远，看得准。（这种钱我赚不到，洞察力和远见，是战略家赚的。马化腾都看不准何况我们这些普通人）

学习和培养一种正确的哲学与思考方式，无论对于个人还是是对于一个组织，都是至关重要的。正如巴菲特的合伙人芒格所言：“你能全面彻底地吸收几种（正确的）观念，生活会与以前大不相同。”“人们往往低估了一些简单却优秀的想法的重要性。”人们想成功，必须学会控制他们的思考方式。（接触优秀的人，与社会底层的人保持距离。有些思想是有毒的，你必须保持思想独立，免收周围不优秀却是你的权威人士的干扰与毒害，包括家人。思想独立，明辨是非。）

“发现优秀企业趁低购买，长期持有（ BUY AND HOLD T）”的策略是目前为止被证明是最有效的投资方法！“成长型价值投资法”是我们罗盘上指向北极的唯一指针。（这种策略的难点在于：第一，什么是优秀企业（需要知识的积累和经验，这家企业是否值得长期持有）。第二，趁低买入，这种时机太少。很难碰到，碰到你也不一定正好有闲钱有精力有关注。第三，长期坚定持有，需要对持有标的有理解，有信心。恐慌往往来自于对未知的恐惧。坚定持有来源于深入理解和闲钱）

“长期”，对投资而言，时间是最宝贵的资产，正如日本股神邱永汉先生所说的那样：投资回报相当于“忍耐费”。（耐心和忍耐是最初需要经历的难关）